O rebaixamento dos ratings da Bracol reflete o enfraquecimento na qualidade de crédito de sua subsidiária integral Bertin S.A. (sem rating da S&P), empresa brasileira de carne, leite e derivados, que corresponde a cerca de 96% do lucro líquido consolidado da Bracol e a quase toda sua dívida total em 31 de março de 2009. As condições desafiadoras do mercado desde o 4º trimestre de 2008, somadas a elevados comprometimentos de caixa referentes a aquisições e a alta necessidade de capital de giro têm levado a uma deterioração significativa na posição de liquidez da Bertin, que é um importante fator de atenuação para sua alta alavancagem financeira. As condições no mercado de carnes estão se fortalecendo e a disponibilidade de crédito melhorou desde que atingiu o seu ponto mais fraco no início de 2009. Entretanto, acreditamos que a Bertin continuará exposta aos riscos de refinanciamento, sobretudo em função de seu volume considerável de dívida de curto prazo e de outros aportes de caixa – pagamentos de juros, investimentos e obrigações com aquisições.
As condições mais estáveis no setor de carne, tanto no mercado interno quanto externo, bem como o avanço na produção à medida que a capacidade da empresa aumenta, e os melhores resultados em suas operações de leite e derivados devem possibilitar à Bertin um aumento no lucro líquido e apresentar um EBITDA mais forte no médio prazo.
