Fitch Research

Fitch ratifica la calificacion del Municipio de General Escobedo, N.L.; la perspectiva es 'estable' ## Oct #### #:## PM (EDT) Fitch Ratings-Monterrey-## October ####: Fitch Ratings ratifico la calificacion de 'A+(mex)' a la calidad crediticia...

Fitch ratifica la calificacion AAA(mex) al bono carretero ARMEC ##U y le asigna Perspectiva Estable ## Oct #### ##:## PM (EDT) Fitch Ratings-Monterrey-## October ####: Fitch Ratings ratifico la calificacion de AAA(mex) y asigno Perspectiva...

Fitch ratifica en 'F#+(mex)' programa de certificados bursatiles de corto plazo del INFONACOT ## Oct #### #:## PM (EDT) Fitch Ratings-Monterrey-## October ####: Fitch ratifico la calificacion de 'F#+(mex)' a un Programa de Certificados...

Fitch Affirms Hallmark Trust Series ####-#; Assigns LS Ratings ## Oct #### #:## AM (EDT) Fitch Ratings-Tokyo/Hong Kong-## October ####: Fitch Ratings has today affirmed Hallmark Trust Series ####-#'s senior beneficial interests ("senior...

...La clasificación de títulos accionarios de Calichera se fundamenta en una amplia historia bursátil, destacándose que las acciones Serie A cuentan con una adecuada presencia bursátil (de un ##,#% a agosto ####) y un apropiado dinamismo de los volúmenes promedio transados (US$#.###.### diarios). Mientras que la Serie B, que representa tan sólo un #,#% del total de las acciones, tiene una presencia bursátil y volumen transado muy limitado (#,#% y US$#.###, respectivamente)....

...Banks in Asia (Excluding Japan): Outlook for H### Asia-Pacific Monthly ­ August #### Insurance Industry Rating Outlooks: Global Update Corporate Liquidity Study ­ EMEA and Asia-Pacific ####-#### Global Reinsurance Review and Outlook...

...Fitch confirma las calificaciones de los CP emitidos bajo el fideicomiso financiero Consubond Serie LX, dado que la cartera de préstamos personales securitizados presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, precancelaciones y morosidad....

...Títulos emitidos Monto VN Calificación CP $ #.###.### CCC(arg) CP: Certificados de Participación Notas: la calificación aplica a los términos y condiciones de los títulos estipulados en el prospecto de emisión. El presente informe de calificación debe leerse conjuntamente con el prospecto de emisión....

...Fitch Argentina confirma la calificación asignada a los Certificados de Participación (CP) emitidos bajo el fideicomiso financiero Consubond Serie LVIII, dado que la cartera de préstamos personales securitizados presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, precancelaciones, morosidad y habiendo considerado el impacto del impuesto a las ganancias en el flujo de fondos....

...Fitch Argentina confirma la calificación asignada a los Certificados de Participación (CP) emitidos bajo el fideicomiso financiero Consubond Serie LVII, dado que la cartera de préstamos personales securitizados presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, precancelaciones, morosidad y habiendo considerado el impacto del impuesto a las ganancias en el flujo de fondos....

...Fitch Argentina confirma la calificación asignada a los Certificados de Participación (CP) emitidos bajo el fideicomiso financiero Consubond Serie LVI, dado que la cartera de préstamos personales securitizados presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, precancelaciones, morosidad y habiendo considerado el impacto del impuesto a las ganancias en el flujo de fondos....

...Fitch Argentina confirma las calificaciones asignadas a los Certificados de Participación (CP) emitidos bajo el fideicomiso financiero Consubond Serie LV, dado que la cartera de préstamos personales securitizados presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, precancelaciones, morosidad y habiendo considerado el impacto del impuesto a las ganancias en el flujo de fondos....

...El principal riesgo crediticio de los títulos valores reside en la calidad de la cartera fideicomitida (niveles de morosidad e incobrabilidad de los préstamos). Para determinar la calidad de la cartera securitizada se consideró el desempeño histórico de la cartera del Banco Sáenz S.A. y de las carteras de las series ya emitidas dentro de este programa. Del análisis se definieron niveles de pérdida esperada base para luego determinar el nivel de mejora crediticia de cada instrumento. El efecto del impuesto a las ganancias sobre el flujo de fondos de los créditos cedidos al presente fideicomiso fue considerado por Fitch en forma diferida acorde a lo estipulado en los documentos del fideicomiso, siendo retenido los meses previos a la fecha exigible del ingreso del mismo. Los VDF soportaron diferentes escenarios de estrés sobre los niveles de mora base, los cuales son compatibles con las calificaciones asignadas. Respecto de los supuestos bajo nuestro análisis, el estrés sobre los flujos de...

...Recibida la cartera y documentación definitiva, Fitch confirma las calificaciones asignadas a los instrumentos emitidos bajo el presente fideicomiso....

...Fitch confirma las calificaciones de los títulos valores emitidos por el Fideicomiso Financiero Consubond LXIX, dado que la cartera de préstamos personales securitizados presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, precancelaciones y morosidad....

...Fitch confirma las calificaciones de los títulos valores emitidos por el Fideicomiso Financiero Consubond LXVIII, dado que la cartera de préstamos personales securitizados presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, precancelaciones y morosidad....

...Fitch confirma las calificaciones de los títulos valores emitidos por el Fideicomiso Financiero Consubond LXVII, dado que la cartera de préstamos personales securitizados presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, precancelaciones y morosidad....

...Fitch confirma las calificaciones de los títulos valores emitidos por el Fideicomiso Financiero Consubond LXVI, dado que la cartera de préstamos personales securitizados presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, precancelaciones y morosidad....

...Fitch confirma las calificaciones de los títulos valores emitidos por el Fideicomiso Financiero Consubond LXV, dado que la cartera de préstamos personales securitizados presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, precancelaciones y morosidad....

...Fitch confirma las calificaciones de los títulos valores emitidos por el Fideicomiso Financiero Consubond LXIV, dado que la cartera de préstamos personales securitizados presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, precancelaciones y morosidad....

...Fitch confirma las calificaciones de los VDFB y CP emitidos bajo el fideicomiso financiero Consubond Serie LXIII, dado que la cartera de préstamos personales securitizados presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, precancelaciones y morosidad....

...Fitch confirma las calificaciones de los CP emitidos bajo el fideicomiso financiero Consubond Serie LXII, dado que la cartera de préstamos personales securitizados presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, precancelaciones y morosidad....

...Fitch confirma las calificaciones de los CP emitidos bajo el fideicomiso financiero Consubond Serie LXI, dado que la cartera de préstamos personales securitizados presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, precancelaciones y morosidad....

...Fitch confirma la calificación del Fideicomiso Financiero Grimoldi I. El ##.##.#### se efectuó el pago número ## a los VRD por un total de $ ###.### distribuido en capital por $ ###.### e intereses por $ ##.###. El capital pendiente de amortización es de $ #.###.###. Dado que el fideicomiso financiero se compondrá por créditos futuros, el principal riesgo crediticio de los valores fiduciarios reside en la capacidad de Grimoldi de continuar con la generación de dichos activos y en la capacidad de pago de las contrapartes de los créditos cedidos. Para determinar el mismo se ha considerado la situación actual del Fiduciante, su performance histórica y proyecciones, tanto de la evolución del sector como de la empresa en particular, siendo compatibles con la calificación asignada. Un análisis más detallado de Grimoldi se encuentra disponible en nuestra página web www.fitchratings.com.ar sector empresas. Las cláusulas gatillos y compromisos de Grimoldi brindan adecuados niveles de cobertura en...

...Los VRD resisten pérdidas de hasta el ##,##% y baja en la tasa de pago mensual (TPM) de hasta el ##%, niveles compatibles con la calificación asignada. El impacto de las pérdidas y de la baja en la TPM fue considerado asumiendo la interrupción de la adquisición de nuevos créditos y un rescate anticipado de los valores fiduciarios. El riesgo crediticio reside en la calidad de los créditos fideicomitidos (niveles de incobrabilidad y tasa de pago mensual). Para determinar la calidad de la cartera securitizada se ha considerado el desempeño de la cartera de Tarjeta Naranja y como la de los fideicomisos emitidos. El diferencial de tasas existente entre la tasa de rendimiento los créditos y la de los pasivos (valores fiduciarios) es evaluado favorablemente dado que compensan la pérdida estimada en el escenario base de la cartera fideicomitida. Asimismo, las dos son variables y no se observan descalces que puedan impactar negativamente. Se ha analizado a Tarjeta Naranja en su rol de Administrador...

...Los VRD resisten pérdidas de hasta el ##,#% y baja en la tasa de pago mensual (TPM) de hasta el ##% niveles compatibles con la calificación asignada. El impacto de las pérdidas y de la baja en la TPM fue considerando las características de rendimiento, flujo de fondos y criterios de elegibilidad de la cartera que integrará el fideicomiso y su evolución futura con la compra de nuevos créditos. El riesgo crediticio reside en la calidad de los créditos fideicomitidos (niveles de incobrabilidad y tasa de pago mensual). Para determinar la calidad de la cartera a securitizar se ha considerado el desempeño de la cartera de Tarjetas Cuyanas como la de los fideicomisos emitidos. El diferencial de tasas existente entre la tasa de rendimiento los créditos y la de los pasivos (valores fiduciarios) es evaluado favorablemente dado que compensan la pérdida estimada de la cartera y los gastos del fideicomiso. Se ha analizado a Tarjetas Cuyanas en su rol de Administrador de la cartera de créditos del fideicomiso,...

...Fitch confirma la calificación AA+(arg) de los VRD emitidos por el Fideicomiso Financiero Bebidas Argentinas. La calificación nacional descansa en el riesgo crediticio de Cervecería y Maltería Quilmes SAICA y G (CMQ), como deudor bajo el préstamo subyacente. El ## de diciembre de ####, Fitch bajó la calificación internacional de Argentina en escala local (LC IDR) a B- de B, y del techo soberano (Country Ceiling) a B de B+ lo que resultó en la baja de la calificación de CMQ a BB- de BB. Sin embargo, las calificaciones internacionales de CMQ continúan dos escalones (notches) por encima del techo soberano de Argentina, dada la importancia estratégica que CMQ y Quinsa tienen para AmBev. La calificación internacional de CMQ tiene Perspectiva Estable. El pago de los servicios de los Valores Representativos de Deuda se condiciona al pago puntual de los servicios del Préstamo que otorgó la Sucursal de Citibank N.A. establecida en la República Argentina a CMQ y que integra el activo del Fideicomiso....

...Fitch confirma las calificaciones asignadas a los instrumentos emitidos bajo el presente fideicomiso. Los Valores Representativos de Deuda Clase A Tasa Fija (VRDA TF), Tasa Variable (VRDA TV) y los VRDB soportaron diferentes escenarios de estrés sobre niveles de mora y precancelaciones base, compatibles con las calificaciones asignadas a cada título. El impacto de las pérdidas, de las precancelaciones, como así también los impuestos y gastos de la transacción sobre el flujo de los créditos fue distribuido en el tiempo durante la vida del fideicomiso. No se consideró para la calificación de los VRD posibles recuperos sobre los créditos morosos de la cartera. Los CP afrontan todos los riesgos dado que se encuentran totalmente subordinados, y los flujos que perciban están expuestos no sólo a la evolución del contexto económico y su impacto en la morosidad y nivel de precancelaciones de la cartera sino también a los gastos e impuestos que deba afrontar el fideicomiso. El principal riesgo crediticio...

...Los VRD resisten pérdidas de hasta el ##,##% y baja en la tasa de pago mensual (TPM) de hasta el ##%, niveles compatibles con la calificación asignada. El impacto de las pérdidas y de la baja en la TPM fue considerado asumiendo la interrupción de la adquisición de nuevos créditos y un rescate anticipado de los valores fiduciarios. El riesgo crediticio reside en la calidad de los créditos fideicomitidos (niveles de incobrabilidad y tasa de pago mensual). Para determinar la calidad de la cartera securitizada se ha considerado el desempeño de la cartera de Tarjeta Naranja y como la de los fideicomisos emitidos. El diferencial de tasas existente entre la tasa de rendimiento los créditos y la de los pasivos (valores fiduciarios) es evaluado favorablemente dado que compensan la pérdida estimada en el escenario base de la cartera fideicomitida. Asimismo, las dos son variables y no se observan descalces que puedan impactar negativamente. Se ha analizado a Tarjeta Naranja en su rol de Administrador...

...Los VRDA# fueron amortizados totalmente el ## de mayo de ####. Los Valores Representativos de Deuda Clase A# (VRDA#) y Clase A# (VRDA#) resisten pérdidas de hasta el ##,#% y baja en la tasa de pago mensual (TPM) de hasta el ##%, niveles compatibles con las calificaciones asignadas. El impacto de las pérdidas y de la baja en la TPM fue considerado asumiendo la interrupción de la adquisición de nuevos créditos y un rescate anticipado de los valores fiduciarios. Los VRDA# y VRDA# son pari passu entre sí, por lo que ante un evento de rescate anticipado las cobranzas se distribuirán entre los dos títulos. Asimismo, se ha analizado la evolución del fideicomiso considerando las características de TPM, rendimiento, flujo de fondos, criterios de elegibilidad de la cartera que integrará el fideicomiso y las posibles reemisiones o ampliaciones de los VRD. El riesgo crediticio reside en la calidad de los créditos fideicomitidos (niveles de incobrabilidad y TPM). Para determinar la calidad de la cartera...

...Fitch confirma las calificaciones de los TD y CP emitidos por el Fideicomiso Hipotecario BHN II. Los TD Clase A# se encuentran en la categoría D(arg) debido a que el ##.##.#### ocurrió el vencimiento declarado de los títulos sin que los mismo fueran cancelados. Las calificaciones reflejan la falta de resolución respecto de la constitucionalidad de la "pesificación" de los títulos y su impacto negativo respecto de los montos que deberían percibir los inversores aún considerando la misma. Los fondos retenidos en la cuenta fiduciaria más el Fondo de Reserva, ascendían al U$S ##,# millones. Estos fondos son suficientes para pagar los TD Clase A#, A# y B asumiendo la "pesificación" de los mismos; sin embargo, los inversores se ven afectados negativamente dado que no se estipulan intereses compensatorios o la capitalización de intereses por los fondos retenidos ni el ajuste por CER de los títulos a pesar que se encuentran pendientes de cancelación. Lo mencionado tiene origen en la "pesificación"...

...Los VRDA# fueron totalmente amortizados el ## de agosto de ####. Los VRDA# y VRDA# resisten pérdidas de hasta el ##,##% y baja en la tasa de pago mensual (TPM) de hasta el ##%, niveles compatibles con las calificaciones asignadas. El impacto de las pérdidas y de la baja en la TPM fue considerado asumiendo la interrupción de la adquisición de nuevos créditos y un rescate anticipado de los valores fiduciarios. Los VRDA# y VRDA# son pari passu entre sí, por lo que ante un evento de rescate anticipado las cobranzas se distribuirán entre los dos títulos. Asimismo, se ha analizado la evolución del fideicomiso considerando las características de TPM, rendimiento, flujo de fondos, criterios de elegibilidad de la cartera que integrará el fideicomiso y las posibles reemisiones o ampliaciones de los VRD. El riesgo crediticio reside en la calidad de los créditos fideicomitidos (niveles de incobrabilidad y TPM). Para determinar la calidad de la cartera a securitizar se ha considerado el desempeño de...

...Fitch Argentina confirma las calificaciones de los TD y de los CP emitidos por el Fideicomiso Hipotecario BHN III. Las calificaciones reflejan la falta de resolución respecto de la constitucionalidad de la "pesificación" de los títulos y su impacto negativo respecto de los montos que deberían percibir los inversores aún considerando la misma. Los fondos retenidos en la cuenta fiduciaria más el Fondo de Reserva, ascendían a U$S #,# millones. Estos fondos son suficientes para pagar los TD Clase A#, A# y B asumiendo la "pesificación" de los mismos; sin embargo, los inversores se ven afectados negativamente dado que no se estipulan intereses compensatorios o la capitalización de intereses por los fondos retenidos ni el ajuste por CER de los títulos a pesar que se encuentran pendientes de cancelación. Lo mencionado tiene origen en la "pesificación" de la cartera de créditos hipotecarios titulizados y de los TD y CP de acuerdo a la Ley ##.### y Decreto ###/##. Adicionalmente, el Estado ha impuesto...

...Se confirman las calificaciones de los Valores de Deuda Fiduciaria Clase B (VDFB) y de los Certificados de Participación (CP) emitidos bajo el presente fideicomiso. A la fecha del presente informe, los Valores de Deuda Fiduciaria Clase A (VDFA) han sido íntegramente amortizados. Los VDFA y VDFB soportaron diferentes escenarios de estrés sobre los niveles de mora y precancelaciones bases, los cuales son compatibles con las calificaciones asignadas. El impacto de las pérdidas y de las precancelaciones sobre el flujo de los créditos fue distribuido en el tiempo durante la vida del fideicomiso. No se consideró para las calificaciones de los VDF posibles recuperos sobre los créditos morosos de la cartera. Los escenarios de estrés soportados por los VDFB, sin que se vea afectada su capacidad de repago, resultan menos críticos que los soportados por los VDFA, aspecto que justifica la asignación de categorías de calificación menor, compatibles con el mayor nivel de riesgo que enfrentan. Los CP...

...Fitch baja las calificaciones de los TD Clases AV y AF a B(arg) de B+(arg) debido a que si consideramos la "pesificación", indexación y pagos efectuados, los mencionados títulos serían totalmente amortizados el ##.##.####. Dado la falta de resolución respecto de la constitucionalidad de la "pesificación" de los títulos, el fiduciario mantendrá una mínima posición hasta que la justicia se expida. A la fecha, los fondos retenidos en la cuenta fiduciaria más el Fondo de Reserva, ascienden a U$S ## millones. Estos fondos son suficientes para pagar los TD Clase AV y AF asumiendo la "pesificación" de los mismos; sin embargo, los inversores se verán afectados negativamente dado que no se estipulan intereses compensatorios o la capitalización de intereses por los fondos retenidos ni el ajuste por CER de los títulos a pesar que se encuentran pendientes de cancelación. Adicionalmente, Fitch confirma la calificación de los TD Clase B y de los CP emitidos por el Fideicomiso Hipotecario BHN IV. La falta...

...El primer nivel de protección de los inversores proviene del flujo de fondos de los activos subyacentes. Fitch Argentina ha analizado el desempeño histórico de la cartera hipotecaria del Banco Santander Río, la cual evidencia un muy bajo nivel de atrasos, así como adecuados niveles de recupero. Esto ha sido considerado en el Modelo Financiero utilizado. En el mismo se estresan los flujos provenientes de los activos considerando incumplimientos y recuperos (su nivel y momento en que se producen), los cuales posteriormente se distribuyen en función a las prioridades de pago establecidas bajo el fideicomiso en concordancia a los términos y condiciones de los instrumentos. Tratándose de créditos con garantía hipotecaria se ha considerado la probabilidad de incumplimiento de los deudores mediante el uso de las medidas típicas aplicables a este tipo de operaciones estructuradas de hipotecas residenciales -relación deuda ingreso (DTI) y relación préstamo valor inmueble (LTV)-, así como también...

...El primer nivel de protección de los inversores proviene del flujo de fondos de los activos subyacentes. Se ha estresado la cartera cedida a niveles compatibles con la calificación asignada. Las sensibilizaciones aplicadas a los TDA alcanzan a pérdidas netas de hasta #,##% de la cartera inicial y precancelaciones de hasta ##,##%. El impacto de las pérdidas netas fue distribuido durante los primeros #,# años de vida del fideicomiso, mientras que las precancelaciones se repartieron a lo largo de toda la vida del mismo. Fitch Argentina ha analizado el desempeño histórico de la cartera hipotecaria de Banco Santander Río, la cual evidencia un muy bajo nivel de atrasos, así como adecuados niveles de recupero; esto ha sido considerado en el modelo financiero utilizado. Al mismo tiempo, en este último se estresan los flujos provenientes de los activos, considerando incumplimientos y recuperos (su nivel y el momento en que se producen), que posteriormente se distribuyen en función de las prioridades...

...Fitch confirma la calificación asignada a los Certificados de Participación (CP) emitidos bajo el fideicomiso financiero Consubono Serie XXVII, dado que la cartera de préstamos personales securitizados presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, precancelaciones, morosidad y habiendo considerado el impacto del impuesto a las ganancias en el flujo de fondos....

...Fitch confirma la calificación asignada a los Certificados de Participación (CP) emitidos bajo el fideicomiso financiero Consubono Serie XXVIII, dado que la cartera de préstamos personales securitizados presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, precancelaciones, morosidad y habiendo considerado el impacto del impuesto a las ganancias en el flujo de fondos....

...Fitch confirma la calificación asignada a los Certificados de Participación (CP) emitidos bajo el fideicomiso financiero Consubono Serie XXIX, dado que la cartera de préstamos personales securitizados presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, precancelaciones y morosidad....

...Los VDFA y VDFB soportaron diferentes escenarios de estrés sobre los niveles de mora base, los cuales son compatibles con las calificaciones asignadas. El impacto de las mismas sobre el flujo de los créditos fue distribuido en el tiempo durante la vida del fideicomiso. Para la calificación de los VDF, no se consideró posibles recuperos sobre los créditos morosos de la cartera....

...Fitch confirma las calificaciones asignadas a los Valores de Deuda Fiduciaria Clase A (VDFA), Clase B (VDFB) y Certificados de Participación (CP) emitidos bajo el fideicomiso financiero Consubono Serie XXXI, dado que la cartera de préstamos personales securitizados presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, precancelaciones y morosidad....

...Fitch confirma las calificaciones asignadas a los Valores de Deuda Fiduciaria Clase A (VDFA), Clase B (VDFB) y Certificados de Participación (CP) emitidos bajo el fideicomiso financiero Consubono Serie XXXII, dado que la cartera de préstamos personales securitizados presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, precancelaciones y morosidad....

...Fitch confirma las calificaciones asignadas a los Valores de Deuda Fiduciaria Clase A (VDFA), Clase B (VDFB) y Certificados de Participación (CP) dado que la cartera de préstamos personales securitizados presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, precancelaciones y morosidad....

...Fitch confirma las calificaciones asignadas a los Valores de Deuda Fiduciaria Clase A (VDFA), Clase B (VDFB), Clase C (VDFC) y Certificados de Participación (CP) dado que la cartera de préstamos personales securitizados presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, precancelaciones y morosidad....

...Fitch confirma las calificaciones asignadas a los Valores de Deuda Fiduciaria Clase A (VDFA), Clase B (VDFB), Clase C (VDFC) y Certificados de Participación (CP) dado que la cartera de préstamos personales securitizados presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, precancelaciones y morosidad....

...Fitch confirma las calificaciones asignadas a los Valores de Deuda Fiduciaria Clase A (VDFA), Clase B (VDFB), Clase C (VDFC) y Certificados de Participación (CP) dado que la cartera de préstamos personales securitizados presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, precancelaciones y morosidad....

...Fitch confirma las calificaciones asignadas a los Valores de Deuda Fiduciaria Clase A (VDFA), Clase B (VDFB), Clase C (VDFC) y Certificados de Participación (CP) dado que la cartera de préstamos personales securitizados presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, precancelaciones y morosidad....

...Fitch confirma las calificaciones asignadas a los Valores de Deuda Fiduciaria Clase A (VDFA), Clase B (VDFB), Clase C (VDFC) y Certificados de Participación (CP) luego de la emisión de los mismos y de recibidos los documentos definitivos de la transacción....

...Rie s go cred it icio : los Valores Representativos de Deuda (VRD) soportan diferentes escenarios de estrés sobre los niveles de mora y precancelaciones bases, los cuales son compatibles con la calificación asignada. Los Certificados de Participación (CP) afrontan todos los riesgos dado que se encuentran totalmente subordinados, y los flujos que perciban están expuestos no sólo a la evolución del contexto económico, y su impacto en los niveles de mora y precancelaciones de la cartera, sino también a los gastos e impuestos aplicados al fideicomiso. El principal riesgo crediticio de los instrumentos reside en la calidad de la cartera a fideicomitir (niveles de morosidad, y prepagos de los préstamos). Para determinar la calidad de la cartera a securitizar se consideró el desempeño de la cartera total de Ribeiro, como así también el comportamiento de las carteras de las series emitidas previamente. En la presente serie, al igual que en las últimas, se cede la línea de préstamos "Alta Confianza"...

...Fitch Argentina confirma la calificación asignada a los Certificados de Participación (CP) emitidos bajo el fideicomiso financiero Consubono Serie XXII, dado que la cartera de préstamos personales securitizados presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, precancelaciones y morosidad....

...Fitch Argentina confirma la calificación asignada a los Certificados de Participación (CP) dado que la cartera de préstamos personales securitizados presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, precancelaciones, morosidad y habiendo considerado el impacto del impuesto a las ganancias en el flujo de fondos....

...Fitch Argentina confirma la calificación asignada a los Certificados de Participación (CP) dado que la cartera de préstamos personales securitizados presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, precancelaciones, morosidad y habiendo considerado el impacto del impuesto a las ganancias en el flujo de fondos....

...Fitch confirma la calificación asignada a los Certificados de Participación (CP) dado que la cartera de préstamos personales securitizados presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, precancelaciones, morosidad y habiendo considerado el impacto del impuesto a las ganancias en el flujo de fondos....

...Fitch confirma la calificación asignada a los Certificados de Participación (CP) emitidos bajo el fideicomiso financiero Consubono XXVI, dado que la cartera de préstamos personales securitizados presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, precancelaciones, morosidad y habiendo considerado el impacto del impuesto a las ganancias en el flujo de fondos....

...Las calificaciones del INFONACOT reflejan la importancia que éste tiene para el Gobierno en la función social realizada, la reactivación del consumo y actividad económica del país; así como la expectativa de que el Instituto reciba apoyo del Gobierno para continuar su función. La nueva administración del INFONACOT ha tomado acciones correctivas; con la finalidad de contener el deterioro del portafolio e incrementar la rentabilidad del Instituto; como la reducción en los plazos de otorgamiento de créditos, esquemas de tasas activas basadas en plazo y del nivel de endeudamiento del acreditado, opciones de salida para trabajadores con cartera morosa, así como, reforzamiento de áreas estratégicas y procesos de originación. ...

...Bajo este registro la entidad inscribió una línea de bonos que comprende la emisión de un monto nominal máximo de bonos desmaterializados, reajustables y al portador por US$### millones o su equivalente en moneda nacional (pesos o Unidades de Fomento), tiene una vigencia máxima de ## años, y las emisiones de bonos serán colocadas en el mercado general. Rescate Anticipado: El contrato de emisión de bonos por línea establece que el Emisor por propia iniciativa o a requerimiento escrito de BCP, podrá rescatar anticipadamente, en cualquier momento, en forma total los Bonos que se emitan con cargo a la Línea de Bonos, en los eventos descritos a continuación: /i/ Evento relacionado con las Normas de Encaje en la Republica del Perú: este evento se produce en el caso que ocurran cambios regulatorios en las normas de encaje de la Republica del Perú. Donde el emisor deberá entregar el Representante de los Tenedores de Bonos una notificación de rescate anticipado junto con la opinión legal de un abogado...

...Fitch confirma las calificaciones de los VDF y CP emitidos bajo el presente fideicomiso, dado que la cartera cedida presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, morosidad, precancelaciones y habiendo considerado el impacto del impuesto a las ganancias en el flujo de fondos....

...Fitch confirma las calificaciones de los títulos valores emitidos por el fideicomiso financiero Banco Cetelem I, dado que la cartera de préstamos personales securitizados presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, precancelaciones y morosidad....

...Las calificaciones de Casa de Bolsa BBVA Bancomer ("BancomerCB") reflejan el soporte implícito de tipo comercial, operativo y financiero recibido por su matriz en última instancia, el Banco Bilbao Vizcaya Argentaria ("BBVA"; Issuer Default Rating ,,AA-, perspectiva crediticia positiva). Las principales sinergias de la casa de bolsa ocurren con el banco y la operadora de fondos, ya que es el vehículo utilizado para realizar las transacciones de compra y venta de acciones de los clientes de la red privada y patrimonial del banco; además de estar a cargo de la liquidación de las operaciones de las sociedades de inversión del grupo. Su desempeño financiero ha sido sólido históricamente, impulsado por una base de ingresos recurrentes por la custodia y administración de sociedades de inversión, así como comisiones por intermediación a favor de clientes en los mercados de capitales principalmente (#S##: ##.#% del los ingresos totales; ####-####: ##.#%). Un crecimiento consistente de sus ingresos,...

...Fitch confirma las calificaciones de los VDF y CP emitidos bajo el fideicomiso financiero Tarjeta Nexo I, dado que el saldo de cartera cedida presenta ratios de cobranzas y morosidad acordes a los estimados en el escenario base y se están realizando los pagos de interés y capital de acuerdo a los términos y condiciones estipulados....

...Fitch confirma las calificaciones de los VDF y CP emitidos bajo el fideicomiso financiero Empresur I, dado que el saldo de cartera cedida presenta ratios de cobranzas y morosidad acordes a los estimados en el escenario base y se están realizando los pagos de interés y capital de acuerdo a los términos y condiciones estipulados....

...Fitch confirma las calificaciones de los Valores de Deuda Fiduciaria (VDF) y de los Certificados de Participación (CP) del presente fideicomiso, dado que la cartera de créditos securitizados presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, precancelaciones y morosidad....

...Fitch confirma las calificaciones de los Valores de Deuda Fiduciaria (VDF) y de los Certificados de Participación (CP) del presente fideicomiso, luego de la emisión de los mismos y de recibidos los documentos definitivos de la transacción....

...Fitch confirma la calificación de los Valores de Deuda Fiduciaria Clase B (VDFB) emitidos bajo el Fideicomiso Financiero CGM Leasing IV, dado que la cartera cedida presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, morosidad, precancelaciones y habiendo considerado el impacto del impuesto a las ganancias en el flujo de fondos....

...Fitch confirma las calificaciones de los Valores de Deuda Fiduciaria Clase A Pesos (VDFA $) y de los Valores de Deuda Fiduciaria Clase B (VDFB) emitidos bajo el Fideicomiso Financiero CGM Leasing V, dado que la cartera cedida presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, morosidad y precancelaciones....

...Fitch confirma la calificación de los Valores de Deuda Fiduciaria Clase A, Dólar (VDFA USD) y Pesos (VDFA $) y de los Valores de Deuda Fiduciaria Clase B (VDFB) emitidos bajo el Fideicomiso Financiero CGM Leasing VI, dado que la cartera cedida presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, morosidad y precancelaciones....

...Fitch confirma las calificaciones de los Valores de Deuda Fiduciaria Clase A, Dólar (VDFA USD) y Pesos (VDFA $) y de los Valores de Deuda Fiduciaria Clase B (VDFB) emitidos bajo el fideicomiso financiero CGM Leasing VII, dado que la cartera cedida presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, morosidad y precancelaciones....

...Fitch confirma las calificaciones de los Valores de Deuda Fiduciaria Clase A, Dólar (VDFA USD), Pesos (VDFA $), de los Valores de Deuda Fiduciaria Clase B (VDFB) y de los Certificados de Participación (CP) emitidos bajo el fideicomiso financiero CGM Leasing VIII, dado que la cartera cedida presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, morosidad y precancelaciones....

...Fitch confirma las calificaciones de los VDF y CP emitidos bajo el presente fideicomiso, dado que la cartera cedida presenta un desempeño favorable y acorde a los parámetros esperados respecto de los ratios de cobranza, morosidad, precancelaciones y habiendo considerado el impacto del impuesto a las ganancias en el flujo de fondos....

...A+(mex). High credit quality. Implies sound credit quality compared to other Mexican states, issuers or issues. However, changes in economic circumstances or conditions could affect ability to make timely payments on financial commitments to a greater degree than higher rated obligations....

...A+(mex). Corresponde a una sólida calidad crediticia. Implica una muy sólida calidad crediticia respecto a otras entidades, emisores o emisiones del país. Sin embargo, cambios en las circunstancias o condiciones económicas, pudieran afectar la capacidad de pago oportuno de sus compromisos financieros en un grado mayor que para obligaciones financieras calificadas con categorías superiores....

...BBB+(mex). Adecuada calidad crediticia. Agrupa a entidades, emisores o emisiones con una adecuada calidad crediticia respecto a otras del país. Sin embargo, cambios en las circunstancias o condiciones económicas, tienen una mayor probabilidad de afectar la capacidad de pago oportuno que para obligaciones financieras calificadas con categorías superiores....

...While much of the Basel II capital framework for securitisation relies on credit ratings, one innovative feature is the supervisory formula approach (SFA) available for banks using the internal ratingsbased (IRB) approach to credit risk. For unrated securitisation exposures, IRB banks must apply the SFA to determine the applicable Basel II capital requirements. IRB banks unable to apply the supervisory formula (for example, if unable to calculate the IRB charges on the underlying collateral pool) as well as banks using the more simple standardised approach for Basel II credit risk charges are generally required to apply a ###% capital charge on all unrated securitisation exposures. (For further background on the Basel II securitisation framework more broadly, see Fitch's report "Basel II & Securitisation: A Guided Tour Through a New Landscape", published on ## October ####.) While the Basel II text clearly defines the mechanics of the IRB supervisory formula, it does not explain the underlying...

...With Basel II now being rolled out globally, there is increasing interest among both originators and investors in how this new capital regime affects structured finance. Given that bank capital considerations have historically influenced origination, structuring and investment decisions, understanding the mechanics of Basel II and its impact on capital requirements is important to understanding the future scope and shape of securitisation activity. More immediately, recent ratings volatility within some sectors of structured finance has sparked renewed interest in this topic among originators, investors and regulators. This report provides both (#) a review of the various Basel II approaches for calculating capital charges on securitisation exposures; and (#) analysis of the potential capital dynamics for a sample of securitisation transactions. The capital analysis covers residential mortgagebacked securities (RMBS), commercial mortgagebacked securities (CMBS); credit card assetbacked...

...Se confirma la calificación asignada a los Certificados de Participación (CP) emitidos bajo el presente fideicomiso. A la fecha del presente fideicomiso, los Valores de Deuda Fiduciaria (VDF) se encuentran íntegramente amortizados....

...Se confirma la calificación asignada a los CP emitidos bajo el Fideicomiso Financiero Serie Ribeiro XXIII. A la fecha del presente informe los VRD se encuentran íntegramente amortizados....

...Se confirma la calificación asignada a los Certificados de Participación (CP) emitidos bajo el Fideicomiso Financiero Serie Ribeiro XXV. A la fecha del presente informe, los Valores Representativos de Deuda (VRD) se encuentran íntegramente amortizados....

...Se confirma la calificación asignada a los Certificados de Participación (CP) emitidos bajo el Fideicomiso Financiero Serie Ribeiro XXVI. A la fecha del presente informe, los Valores Representativos de Deuda (VRD) se encuentran íntegramente amortizados....

...Se confirma la calificación asignada a los Certificados de Participación (CP) emitidos bajo el Fideicomiso Financiero Serie Ribeiro XXVII. A la fecha del presente informe, los Valores Representativos de Deuda (VRD) se encuentran íntegramente amortizados....

...Se confirma la calificación asignada a los Certificados de Participación (CP) emitidos bajo el Fideicomiso Financiero Serie Ribeiro XXVIII. A la fecha del presente informe, los Valores Representativos de Deuda (VRD) se encuentran íntegramente amortizados....

...Se confirman las calificaciones de los Valores Representativos de Deuda Clase B (VRDB) y de los Certificados de Participación (CP) emitidos bajo el presente fideicomiso. A la fecha del presente informe, los Valores Representativos de Deuda Clase A (VRDA) se encuentran íntegramente amortizados....

...Los Valores Representativos de Deuda (VRD) soportan diferentes escenarios de estrés sobre los niveles de mora y precancelaciones bases, los cuales son compatibles con la calificación asignada....

...Se confirman las calificaciones de los Valores de Deuda Fiduciaria Clase C (VDFC) y de los Certificados de Participación (CP) emitidos bajo el presente fideicomiso. A la fecha del presente informe, los Valores de Deuda Fiduciaria Clase A (VDFA) y Clase B (VDFB) se encuentran íntegramente amortizados....

...Se confirman las calificaciones de los Valores de Deuda Fiduciaria Clase C (VDFC) y de los Certificados de Participación (CP) emitidos bajo el presente fideicomiso. A la fecha del presente informe, los Valores de Deuda Fiduciaria Clase A (VDFA) y Clase B (VDFB) se encuentran íntegramente amortizados....

...Se confirma la calificación asignada a los Certificados de Participación (CP) emitidos bajo el presente fideicomiso. A la fecha del presente fideicomiso, los Valores de Deuda Fiduciaria (VDF) se encuentran íntegramente amortizados....

...Se confirma la calificación asignada a los Certificados de Participación (CP) emitidos bajo el presente fideicomiso. A la fecha del presente fideicomiso, los Valores de Deuda Fiduciaria (VDF) se encuentran íntegramente amortizados....

...Se confirma la calificación asignada a los Certificados de Participación (CP) emitidos bajo el presente fideicomiso. A la fecha del presente fideicomiso, los Valores de Deuda Fiduciaria (VDF) se encuentran íntegramente amortizados....

...Se confirma la calificación asignada a los Certificados de Participación (CP) emitidos bajo el presente fideicomiso. A la fecha del presente fideicomiso, los Valores de Deuda Fiduciaria (VDF) se encuentran íntegramente amortizados....

... están basadas en una compañía que cuenta con un cuerpo directivo con amplia experiencia en el sector, valor de franquicia, buena calidad de activos y adecuada estructura de capital; por su parte, las calificaciones se ven limitadas por la corta trayectoria de la compañía en el sector, una estructura financiera en vías de consolidación, así como un entorno económico menos favorable y prolongado que pudiera afectar el perfil del cumplimiento de deuda de algunos de sus acreditados. Adecuada estructura financiera; a Junio del #### el activo total fue de $###.# millones de pesos (mdp) reportando un crecimiento de ##.#% respecto al mismo periodo del año anterior. El rubro más importante del activo total es la cartera de créditos bruta ubicándose en un ##.#%. Su nivel de apalancamiento (pasivos a capital contable) fue de #.# veces (Junio ####: #.# veces), adecuado para compañías que realizan operaciones similares; su índice de capitalización (medido...

...BBB(mex). Adecuada calidad crediticia. Agrupa a entidades, emisores o emisiones con una adecuada calidad crediticia respecto a otras del país. Sin embargo, cambios en las circunstancias o condiciones económicas, tienen una mayor probabilidad de afectar la capacidad de pago oportuno que para obligaciones financieras calificadas con categorías superiores....

...BBB(mex). Adecuada calidad crediticia. Agrupa a entidades, emisores o emisiones con una adecuada calidad crediticia respecto a otras del país. Sin embargo, cambios en las circunstancias o condiciones económicas, tienen una mayor probabilidad de afectar la capacidad de pago oportuno que para obligaciones financieras calificadas con categorías superiores....

...Fitch Ratings asigna calificación AAA(mex) a los Certificados Bursátiles (CBs) con clave de pizarra TV# ##, emitidos por Corporación Tapatía de Televisión, S.A. de C.V.(CTT), los cuales se encuentran respaldados por el patrimonio de un fideicomiso de pago que está constituido por los ingresos de la cobranza de las contraprestaciones a favor de CTT derivadas del contrato firmado entre CTT y Televimex, S.A. de C.V. (Televimex), empresa subsidiaria de Grupo Televisa S.A.B. (calificado AAA(mex)) y un bono cupón cero emitido por los Estados Unidos Mexicanos que representará al vencimiento de los CBs, al menos el ##% del principal de la emisión. El fideicomiso de administración y pago se celebró entre The Bank of New York Mellon, S.A., Institución de Banca Múltiple (calificado TR#+(mex) / Alta asignada a los servicios fiduciarios) como Fiduciario, CTT como Fideicomitente y Monex Casa de Bolsa S.A. de C.V., Monex Grupo Financiero como Representante Común de los tenedores de los CBs. Este fideicomiso...

...As economic crisis in Mexico has deepened and states and municipalities have been seriously affected in their revenues during ####, investors and banks have raised concerns with respect to the entities' ability to make timely loan repayments, and if the ratings of such financings could be therefore affected. In this context, the purpose of this report is to: a) evaluate the performance of subnational rated financings (SRFs); those backed up with federal revenue sharing (FRS), and those using several local revenues (LR) as a source of payment; and b) give an opinion on what could happen to the ratings of the financings if financial coverage deteriorates even more, or if downgrades continue to register in the issuer risk/credit quality ratings of several states and municipalities, situation that could worsen in the future due to the difficult scenario that the entities will still face in ####....

...Los Valores Representativos de Deuda (VRD) soportan diferentes escenarios de estrés sobre los niveles de mora y precancelaciones bases, los cuales son compatibles con la calificación asignada....

Fitch Affirms Campbell's IDRs at 'A/F#'; Outlook Stable ## Nov #### #:## PM (EST) Fitch Ratings-Chicago-## November ####: Fitch Ratings has affirmed the credit ratings of Campbell Soup Company (Campbell's) as follows: --Long-term Issuer...

Fitch Ratifica la Clasificacion de Banchile Vida ## Nov #### #:## PM (EST) Fitch Ratings-Santiago-## November ####: Fitch Ratings (Fitch) ratifico la clasificacion de riesgo asignada a las obligaciones de Banchile Seguros de Vida S.A....

Fitch confirmo la calificacion del FF Municipalidad Rio Cuarto ## Nov #### #:## PM (EST) Fitch Ratings-Buenos Aires-## November ####: Fitch confirmo la calificacion "A(arg)" a los Valores Representativos de Deuda Serie I (VRD) por VN...

Fitch confirmo calificacion de bonos de la Provincia de Formosa ## Nov #### #:## PM (EST) Fitch Ratings-Buenos Aires-## November ####: Fitch confirmo la categoria BBB-(arg), Perspectiva Estable, a los Titulos de Deuda Provincia de Formosa...

Fitch: Additional CMBS Actions Unlikely as Peter Cooper/Stuy Town Moves to Special Servicing ## Nov #### #:## PM (EST) Fitch Ratings-New York-## November ####: Fitch Ratings does not expect to take any negative rating actions following...